This page records only our misses. Each entry has 4 columns — decision basis, actual result, what we missed, rule added to the playbook.
Hedge fund IR documents allocate more pages to philosophy than to returns. The reason — trust comes from the *learning curve*, not raw accuracy.
PER 신호로 -3~-5% 약세 예상
SMH +9~10% 강한 상승
PER 신호가 3개월 단위에서 미작동 — HBM4 양산 모멘텀이 PER 멀티플 확장을 정당화. 멀티플 압축이 12개월 단위 신호임을 간과
PER 평가는 12개월 단위로만 정량 신호로 인정. 3개월 단위는 모멘텀·점수 우선 (2026-05 신설)
패닉장 디펜시브 -2~-3% 약세 (시장의 절반)
XLP -8.41% (시장 SPY -4.94%보다도 더 큰 손실)
*인플레 끈적임 환경의 패닉장*에서는 디펜시브(XLP)도 *동반 하락*. 1990·2008과 다른 새로운 패턴 — 인플레이션 베타가 안전자산 분류를 흔듦
패닉장 디펜시브 비중은 *인플레 환경 차별화* — Core PCE 2.5% 초과 시 XLP 비중 최대 20%로 캡
AI CapEx 모멘텀 +2~3% 연장
XLK -0.29% (1월부터 약세 시작)
연말 모멘텀이 1월에 자동 연장된다는 가정은 *섹터 로테이션 패턴*을 간과. 1월 연초 자금 재배분이 디펜시브로 이동
연초 1월은 *디펜시브 +20% 가중* — 모멘텀 자동 연장 가설 적용 금지
A simple *returns brag-table* is a single-point-of-failure — one bad month and all trust collapses. Our asymmetric strategy: collect misses in their own museum. Each new miss adds to a growing learning library, not a credibility loss.
→ Methodology explains how the Verifier scores misses monthly.